미국·이스라엘과 이란 간 전쟁 발발, 미 연준의 금리 동결, 유가 급등이 겹치는 가운데 코인 시장은 두 달째 박스권에 머물고 있다.

같은 기간 미국 증시는 10%, 코스피는 고점 대비 15% 급락한 것과 대조적이다. 시장에서는 이 횡보를 두고 ‘상승 에너지의 응축’과 ‘경기침체 전야’라는 정반대 해석이 맞서고 있다.

두 달째 박스권…주변 자산과 극명한 대비

국내 거래소 기준 비트코인(BTC) 가격은 지난 2월 6일부터 현재까지 9300만원에서 1억1000만원 사이에서 박스권을 형성하고 있다.

리플(XRP)은 1900원~2200원, 이더리움(ETH)은 270만원~330만원 구간에서 등락을 거듭하는 중이다. 같은 기간 금 값이 7% 하락하고 미국 증시가 10% 빠진 것과 비교하면 코인 시장의 상대적 안정세는 뚜렷하다.

시장에서는 이를 지난해 4분기 이후 이어진 조정 과정에서 기관 중심의 저가 매수세가 유입된 결과로 분석한다.

현물 ETF 흐름도 2월 말 이후 완만한 순유입으로 돌아섰으며, 1년 이상 이동하지 않은 비트코인 물량은 전체의 약 60%에 달해 장기 보유자 중심의 시장 재편이 이뤄지고 있다는 평가다.

번스타인 ‘연말 15만달러’ vs 씨티 ‘침체 시 5만8000달러’

긍정론의 선두에는 투자은행 번스타인이 있다. 번스타인은 최근 보고서에서 비트코인의 2026년 연말 목표가를 15만달러(약 2억2600만원)로 제시했다.

번스타인은 “중동 지역 지정학적 리스크가 투자 심리를 일시적으로 위축시켰지만 근본적인 펀더멘털을 훼손하지는 않았다”고 분석했다.

FX스트릿도 “낮은 변동성 유지는 매수자 신뢰를 반영하는 신호”라며 “비트코인이 7만2000달러를 돌파할 경우 8만2000달러 구간까지 뚜렷한 매도 저항이 없다”고 봤다.

반면 씨티그룹은 경기침체 시나리오 하에 비트코인이 5만8000달러(약 8700만원), 이더리움은 1198달러(약 180만원)까지 하락할 수 있다고 경고했다.

무디스 애널리틱스가 12개월 내 미국 경기침체 확률을 48.6%로, 골드만삭스가 30%로 각각 상향 조정한 상황이어서 이 시나리오의 현실화 가능성을 완전히 배제하기 어렵다는 시각도 있다.

시장에서는 단기 방향성의 핵심 변수로 미국 가상자산 시장구조법인 ‘클래리티 액트’의 상원 통과 여부와 미국 경기 지표 추이를 꼽는다.

현재 클래리티 액트는 하원을 통과해 상원 심의 중이며, JP모건은 이 법안이 통과될 경우 하반기 유동성 증가와 함께 가격 상승 압력이 커질 수 있다고 분석했다.

반면 씨티그룹은 오는 11월 미국 중간선거에서 민주당이 의석을 늘릴 경우 법안 통과 가능성이 더욱 낮아질 수 있다고 봤다.

이르면 2분기부터 상승세를 탈 것이라는 전망이 나오는 한편, 경기침체 심화 시 추가 하락을 배제할 수 없다는 신중론도 병존하는 상황이다.

시장에서는 현재의 횡보를 ‘건강한 조정’으로 보면서도, 거시경제 리스크에 여전히 취약한 구간이라는 데 대체로 동의하는 분위기다.