“영업이익률 71.5%, 사상 최대”…SK하이닉스 37조 6천억, AI 반도체 슈퍼사이클 ‘절정’

SK하이닉스가 2026년 1분기 영업이익 37조6,103억원이라는 사상 최대 실적을 기록하며 국내 증시의 반도체 장세를 견인하고 있다.

그러나 5월 중순 미중 정상회담과 천연가스 선물 월물 교체라는 두 개의 뇌관이 에너지발 인플레이션 리스크를 촉발할 수 있다는 우려가 동시에 부각되고 있다.

영업이익률 71.5%…AI가 불지른 반도체 슈퍼사이클

SK하이닉스의 2026년 1분기 매출은 52조5,763억원으로 전년 동기 대비 198% 급증했고, 영업이익은 405.5% 폭증하며 영업이익률 71.5%라는 경이로운 수치를 기록했다.

AI 서버용 HBM과 고용량 서버 D램, 엔터프라이즈 SSD 등 고부가가치 제품 판매 확대가 실적을 견인한 핵심 동력이었다.

DRAM 평균판가는 전분기 대비 60% 중후반대 상승했고, NAND 평균판가도 71.5% 상승해 가격 우위가 실적에 그대로 반영됐다.

같은 기간 주가는 한 달 새 60%가량 급등했으며, 증권가에서는 2026년 연간 매출 전망치를 320조~375조원으로 상향하며 매수 의견을 유지하고 있다.

5월 22일 레버리지 ETF 출시, 수급 지형을 뒤흔들 촉매

오는 5월 22일 출시 예정인 반도체 단일 종목 레버리지 ETF는 개인 투자자 자금을 집중 흡수하며 특정 대형주에 대한 숏스퀴즈와 단기 오버슈팅 가능성을 높이는 구조적 변수로 시장에서 분석된다.

레버리지 수단의 등장이 수급의 질을 극도로 예민하게 만들 수 있다는 점에서 변동성 확대 가능성을 배제하기 어렵다는 시각이 우세하다.

소부장 기업군 내에서는 오너십 변화가 주가의 희비를 가르는 결정적 변수로 작용하며 차별화가 진행 중이다.

자사주 매입을 통해 책임 경영을 실천하는 기업과 대주주 지분 매각 이슈가 불거진 기업 간의 수급 격차가 뚜렷하게 벌어지고 있다는 점에서, 개별 기업의 지배구조 모멘텀이 수급 분석의 핵심 지표로 부상했다.

미중 정상회담·천연가스 월물 교체, 인플레이션 도미노 촉발 가능성

5월 14일로 예정된 미중 정상회담은 ‘관리된 긴장’ 국면의 정점이 될 전망으로, 지정학적 갈등이 무역 분절화를 심화시키며 세계 교역 위축을 본격화할 수 있다는 점에서 시장의 잠재적 리스크로 지목된다. 이보다 더 직접적인 위협으로는 5월 20일 천연가스 7월물 교체 시점이 꼽힌다.

호르무즈 해협 봉쇄 리스크가 잔존하는 상황에서 냉방 수요 급증과 맞물린 월물 교체는 가스 가격의 구조적 임계점으로 작용할 수 있다.

천연가스는 질소 비료의 핵심 원료인 만큼, 가스 가격 급등은 비료 가격 인상과 식품 물가 상승으로 이어지는 인플레이션 도미노를 촉발하고 연준의 금리 인하 기대를 훼손할 위험이 있다고 시장에서는 진단한다.

이 같은 복합 리스크 환경에서 전문가들은 포트폴리오 내 10~20% 수준의 현금 비중을 선제적으로 확보하는 전략을 권고한다. 온스당 5,000달러를 돌파한 금은 무디스의 미국 국가신용등급 강등 이후 전통적인 안전자산 지위를 재정립하며 분산 투자 수단으로서의 전략적 가치가 재평가받고 있다.