“미국 패권, 예전 같지 않네”
달러 버리고 금·은 사재기
미국 달러에 대한 글로벌 시장의 신뢰가 급격히 흔들리고 있다.
달러 인덱스(DXY)는 지난 12개월간 10.78% 하락해 2026년 1월 29일 96.1737을 기록했으며, 금과 은은 사상 최고가를 경신한 반면 비트코인은 급락하며 위험자산 회피 흐름이 뚜렷해지고 있다.
미 경제 매체 포브스는 1월 29일 “2008년 금융위기보다 더 심각한 상황”이라며 달러를 둘러싼 신뢰 위기가 금융시장 전반으로 확산되고 있다고 진단했다.
무역가중 달러 지수는 2025년 한 해 동안 7.24% 하락했으며, 선진국 통화 대비로는 8.19%, 신흥국 통화 대비로는 6.34% 약세를 기록했다.
시장 전문가들은 이번 달러 약세가 단순한 환율 조정이 아닌 미국 금융 시스템 전반에 대한 구조적 경고 신호로 해석하고 있다.
달러 약세 배후엔 ‘재정 폭탄’
달러 가치 하락의 직접적 원인으로는 미국의 천문학적 재정 적자가 꼽힌다.
2025년 재정 적자는 GDP의 약 6%를 기록했으며, 2026년에는 7%를 초과할 것으로 전망된다. 정부 부채 규모는 GDP의 약 120%로, 1985년 40% 수준과 비교해 3배 가까이 증가했다.
여기에 2025년 4월 무디스가 미국 신용등급을 최고등급 Aaa에서 Aa1으로 인하하면서 국제 금융시장의 우려는 더욱 커졌다. 이는 순수한 경제 지표 악화가 아닌 정치적 안정성 평가 악화를 반영한 조치였다.
같은 해 10월부터 11월까지 이어진 정부 셧다운 사태는 과거 사례보다 수주간 장기화되며 미국 정치의 기능 마비 우려를 증폭시켰다.
연방준비제도(Fed)는 현재 기준금리를 3.5~3.75%로 유지하고 있지만, 근원 개인소비지출(Core PCE) 인플레이션율은 약 2.8%로 목표치 2%를 상회하고 있다. 2025년 12월 비농업 고용은 5만 명 증가에 그쳐 경제 둔화 신호를 보내고 있다.
금·은 사상 최고가 vs 비트코인 급락
안전자산 선호 현상은 금과 은 가격의 사상 최고치 경신으로 나타났다. 반면 고위험 자산으로 분류되는 비트코인은 급락하며 자본 이탈 신호를 보냈다. 금융시장 분석가들은 이를 “위험자산 회피 흐름의 본격화”로 해석하고 있다.
컬럼비아대학교의 아스와드 다모다란 교수는 2025년을 “제도적 신뢰 위기의 테스트 연도”로 평가하며, 채권시장이 낙관을 유지하는 것과 현물시장의 달러 약세 현상이 분리되고 있다고 지적했다.
경제학자 피터 쉬프는 금 가격 급등이 가속화되는 인플레이션과 달러 위기의 신호라며 2008년 금융위기보다 심각한 상황이 올 수 있다고 경고했다.
엔 캐리 트레이드 청산 우려
시장에서는 엔 캐리 트레이드 청산(unwinding) 위험에 주목하고 있다. 2024년 8월 유사한 상황에서 글로벌 주식시장이 단일 세션에서 3~5% 급락한 전례가 있어, 투자자들의 경계심이 높아지고 있다.
일부 분석가들은 현재 달러 약세가 “의도된 정책 전환”일 가능성을 제기한다. 1985년 플라자 협정처럼 미국이 의도적으로 달러 약세를 조율해 부채 부담을 경감시키려는 시도라는 해석이다.
그러나 현재 부채 규모와 외국인 보유 증가 추세를 고려하면 조정 폭을 제어하기 극히 어려운 상황이라는 평가가 지배적이다.
미국의 정책 불확실성은 나토 동맹국에 대한 관세 위협과 이란·베네수엘라 관련 군사 행동 등으로 동맹국 신뢰 관계까지 파급되고 있다.
금융시장 전문가들은 달러 기축통화 지위 약화가 임계점에 접근하고 있으며, 글로벌 금융 질서 재편의 신호탄이 될 수 있다고 분석하고 있다.
