“이러다 한국 떠나겠네”… 삼성·SK ‘120조’ 강탈당한다, 대체 무슨 일이

美관세 피하려면
연 30조 추가 투자
생산비 40% 더 든다

삼성전자와 SK하이닉스가 미국 관세 폭탄을 피하기 위해 2030년까지 100조~120조원을 쏟아부어야 한다는 전망이 나왔다.

일본계 증권사 노무라증권은 양사가 연간 25조~30조원 규모의 미국 현지 투자를 지속해야 관세 면제 혜택을 받을 수 있다고 분석했다.

이는 양사 합산 연간 메모리 설비투자의 4분의 1에 달하는 막대한 규모다.

대만 기준 한국도 적용될 듯

노무라증권은 지난 19일 보고서에서 미국이 대만과 합의한 반도체 관세 면제 조건이 한국에도 유사하게 적용될 것으로 내다봤다.

트럼프 행정부는 미국 내 반도체 생산능력을 신설하는 대만 기업에 건설 기간 중 생산능력의 2.5배, 완공 후 1.5배까지 관세 없이 수입할 수 있도록 허용했다.

삼성전자는 이미 텍사스주 오스틴과 테일러에서 370억달러(약 51조원) 규모의 파운드리 공장을 건설 중이다. SK하이닉스도 인디애나주에 39억달러(약 5조4000억원)를 투자해 AI 반도체 패키징 시설을 짓고 있다.

하지만 노무라증권은 이 정도로는 충분하지 않다고 판단했다.

한국 대비 생산비 40% 급증

노무라증권은 양사가 D램 생산량의 40%를 미국에서 조달해야 관세를 피할 수 있으며, 이를 위해 월간 웨이퍼 투입 기준 D램 29만장, 낸드 13만장 규모의 생산능력이 필요하다고 추산했다. 는 삼성전자 평택 4공장의 2배 규모다.

문제는 비용이다. 미국 현지 생산비는 한국 대비 최소 40% 이상 높을 것으로 예상된다. 환경 규제와 숙련공 부족으로 공사 기간도 한국의 2배 이상 소요된다.

업계에서는 노무라의 2027년 착공, 2030년 가동 시나리오가 현실적으로 불가능하다는 지적도 나온다.

슈퍼사이클이 완충재 역할

그나마 다행인 점은 메모리 슈퍼사이클이 최소 2027년까지 이어질 것으로 전망된다는 점이다. AI 수요 급증으로 HBM과 범용 D램 모두 공급 부족 현상이 지속되고 있다.

SK하이닉스는 2027년까지 HBM 수급이 타이트하게 유지될 것이라고 전망했다.

노무라증권은 “관세 불확실성이 단기 주가 부담으로 작용할 수 있으나, 메모리 슈퍼사이클이 지속되는 한 미국 투자의 부정적 영향은 중단기적으로 제한적”이라고 분석했다.

증가한 생산 비용은 결국 최종 소비자에게 전가될 가능성이 크다는 전망도 덧붙였다.

한편 삼성전자는 향후 5년간 국내에 450조원을 투자한다고 밝혔다. 대미 투자 확대로 국내 산업 공동화 우려가 제기되자 국내 투자도 병행하겠다는 의지를 보인 것이다.