현대자동차가 중동發 지정학적 리스크라는 암초에 직격탄을 맞았다. 2026년 1분기 영업이익이 2조5,147억원으로 전년 동기 대비 30.8% 급감했으며, 중동 분쟁에 따른 팰리세이드 판매 중단 등 현지 판매 차질만으로 2,470억원의 손실이 발생했다.
북미·유럽 시장에서 사상 최대 실적을 경신해온 현대차에게 고마진 중동 시장의 위축은 단순한 일시적 충격을 넘어 전사 수익성에 구조적 빨간불을 켠 셈이다. 일회성 손실 요인을 제외하면 3조원 이상의 영업이익이 가능했다는 분석은, 역설적으로 이번 사태가 얼마나 깊은 상흔을 남겼는지를 방증한다.
사양 달라서 못 판다…발 묶인 중동행 물량
현대차가 직면한 가장 치명적인 구조적 문제는 중동 전용 사양 차량을 타 시장으로 전환 판매하는 것이 사실상 불가능하다는 점이다. 중동은 연중 지속되는 극한의 고온 환경 탓에 엔진 냉각 시스템과 에어컨 성능이 일반 모델보다 대폭 강화된 전용 사양을 적용하며, 국가별로 상이한 안전 규제와 배출가스 기준까지 충족해야 한다.
결국 현지 판매가 막히면 해당 물량은 고스란히 재고 부담으로 전환되고, 생산 라인의 가동률 저하로까지 이어지는 악순환 구조가 형성된다. 이는 단순한 수출 감소가 아니라 생산·재고·원가 전반에 걸친 복합적 위기로 번질 수 있다는 점에서 업계의 긴장감이 고조되고 있다.
싼타페·팰리세이드 텃밭 흔들…시총 36.6조 증발
중동은 싼타페, 팰리세이드 같은 대형 고마진 SUV와 제네시스 프리미엄 라인업이 강세를 보이던 현대차의 핵심 수익 거점이다. 차량 한 대당 수익성이 여타 지역보다 현저히 높은 이 시장에서의 판매 차질은 전사 영업이익률에 직접적인 타격을 가한다.
주식 시장도 즉각 반응했다. 현대차 주가는 지난 2월 27일 67만4,000원에서 3월 27일 49만5,000원으로 한 달 만에 26.56% 폭락했으며, 시가총액만 138조원에서 101.4조원으로 무려 36.6조원이 증발했다. 여기에 미국 트럼프 정부의 관세 부담 8,600억원, 원자재 가격 폭등에 따른 손실 약 2,000억원까지 겹치며 1분기 매출원가율은 전년 대비 2.7%포인트 상승한 82.5%를 기록했다.
사우디 공장 일정 ‘안갯속’…수출 다변화 절실
현대차가 중장기 중동 전략의 핵심으로 야심 차게 추진해온 사우디아라비아 현지 조립 공장 건설 계획도 차질 우려가 현실화되고 있다. 호세 무뇨스 최고운영책임자는 사우디 공장의 개장 일정이 지역 상황 변화에 따라 달라질 수 있다며 가동 시점의 불확실성을 직접 시인했다.
현대차는 위기 대응 차원에서 본사 중심으로 시행하던 ‘차량 5부제’를 전 계열사로 즉각 확대하고, 구매 부문과 연계한 추가 원가절감 아이템 발굴에 착수했다. 업계에서는 중동 편중 수출 구조를 분산하고 지역 특화 사양의 공용화 비율을 높이는 근본적인 리스크 헤지 전략이 시급하다는 목소리가 높아지고 있다.
사상 최대 실적을 질주하던 현대차가 중동 리스크·미국 관세·원자재 쇼크라는 ‘트리플 악재’를 한꺼번에 맞닥뜨렸다. 팰리세이드 판매 중단이 상징하듯, 고마진 SUV의 수익 창구가 막힌 지금 현대차가 수익성 방어와 시장 다변화를 얼마나 빠르게 실행하느냐가 하반기 실적 반등의 핵심 변수가 될 전망이다.
